Sortino Verhouding 'N Beter Maatstaf Van Risiko

Sortino verhouding: 'n beter maatstaf van risiko Baie handelaars en beleggingsbestuurders wil meet en vergelyk kommoditeit verhandel adviseurs (GTA's) of handel stelsels. Terwyl daar is baie maniere om prestasie 'n belegging se meet, risiko-aangepaste opbrengste is een van die belangrikste maatreëls om as gevolg oorweeg, gegewe die inherente vrye hefboom van die futures markte, kan meer terugkeer verdien deur meer risiko. Die gewildste mate van risiko-aangepaste prestasie is die Sharpe-verhouding. Terwyl die Sharpe-verhouding is beslis die mees gebruikte, dit is nie sonder sy probleme en beperkings. As gevolg van die manier waarop die Sharpe-verhouding bereken word, is dit geneig om onderstebo wisselvalligheid straf in 'n handels-program. Ons glo dat die Sortino verhouding verbeter op die Sharpe-verhouding in 'n paar gebiede. Die doel van hierdie artikel is om definisie die Sortino verhoudings te hersien en aan te bied hoe om dit behoorlik te bereken, omdat ons God gesien die berekening dikwels verkeerd gedoen. Die Sharpe verhouding is 'n metrieke wat daarop gemik is om die wenslikheid van 'n belegging te meet word deur die gemiddelde tydperk opbrengs van meer as die risikovrye koers deur die standaardafwyking van die opbrengs genereer proses. in 1966 uitgedink deur Stanford Finansies Professor William F. Sharpe as 'n maatstaf van prestasie vir onderlinge fondse, dit het ongetwyfeld 'n bietjie waarde as 'n maatstaf van die belegging "kwaliteit" nie, maar dit het 'n paar beperkings ook. Die mees flagrante fout is dat dit nie onderskei tussen onderstebo en negatiewe kant wisselvalligheid (sien "Goeie nuus, slegte nuus," hieronder). In feite, kan 'n hoë uitskieter opbrengste die effek van die verhoging van die waarde van die deler (standaardafwyking) meer as die waarde van die teller en sodoende die waarde van die verhouding verlaag het. Vir sommige positief skeef terugkeer uitkerings soos dié van 'n tipiese tendens volgende GTA strategie, kan die Sharpe-verhouding verhoog word deur die verwydering van die grootste positiewe opbrengste. Dit is nonsens, want beleggers oor die algemeen groot positiewe opbrengste te verwelkom. Verder, in die mate wat die verspreiding van opbrengste is nie-normaal, die Sharpe-verhouding val kort. Dit is 'n besonder swak prestasie metrieke wanneer vergelyk positief skeef strategieë soos-tendens volgende 'n negatiewe skewe strategieë soos opsie verkoop (sien "Groter wenners teen meer wenners," hieronder). Trouens, vir positief skeef terugkeer uitkerings, prestasie eintlik bereik met minder risiko as die Sharpe-verhouding dui. Aan die ander kant, standaardafwyking onderspeel risiko vir negatiewe skewe terugkeer uitkerings, dit wil sê die strategie eintlik is meer riskant as die Sharpe-verhouding dui. Tipiese langtermyn,-tendens volgende GTA's, veral dié met langer spoor rekords, het oor die algemeen Sharpe verhoudings in die 0,50-0,90 reeks. Dit sal egter 'n negatiewe skewe programme (konvergente strategieë) soos opsie skriftelik hoë Sharpe verhoudings te produseer, 3.0 en hoër, tot 'n verwoestende drawdown. Die Sharpe verhouding mis dikwels die inherente risiko van konvergente strategieë.